st股票怎么交易（深度解密股市中ST战法的核心策略）

一、ST战法的基本概念

在股市中，“ST”是“Special Treatment”的缩写，意思为“特别处理”。当上市公司存在财务或其他异常状况时，其股票交易需要进行特别处理，被标记为ST股。如果公司面临着严重的财务或经营问题，存在退市风险警示的，则在股票简称前冠以“*ST”字样。被ST的股票不一定会退市，如果公司把被ST的原因改正、或业绩有所提高后，就可取消标注ST（即摘帽），在时间上并没有限制，只要上市公司将被ST的因素消除，然后向交易所提交摘帽的申请，经交易所通过后，就可以摘帽。不同板块的ST股票有不同的涨跌幅限制，例如主板风险警示股票涨跌幅限制5%，创业板风险警示股票涨跌幅限制比例为20%等。

二、ST战法的核心策略

（一）关注摘帽机会

1. 分析业绩预告和年报

- ST股票中，每年年报发布时期，总会有一些ST股摘帽。投资者可以提前从业绩预告和年报知道哪些ST股有摘帽的可能。比如有些ST股是因为短期的财务困境被标记，但是其主营业务在改善，营收和利润逐渐好转，那么就有摘帽的潜力。例如一家公司前一年因为某项大额资产减值导致亏损而被ST，但是新的一年其核心业务市场份额扩大，产品销量大增，财务状况扭亏为盈，就可能摘帽。

- 要深入分析公司的财务报表，不仅仅是看净利润是否转正，还要关注营收规模是否稳定增长、毛利率是否提高、资产负债结构是否优化等。例如，一家ST公司通过优化内部管理，降低了生产成本，提高了毛利率，同时减少了不必要的负债，资产负债率下降，这都是可能摘帽且公司运营向好的信号。

2. 区别对待摘帽公司

- 对于靠自己的生产经营好转而扭亏摘帽的ST股，可以作为关注重点。这类公司往往在摘帽后有较好的发展潜力，因为其是基于自身业务的提升而改变了财务状况。例如某制造业ST企业，通过技术创新提高了生产效率，产品竞争力增强，市场份额扩大，从而实现盈利摘帽，后续有望继续保持良好的发展态势。

- 对于靠玩报表财技，如资产置换、变卖主业资产或者由大股东输送利润来扭亏摘帽的ST股，其实际生产经营并未获得改变，在买入时要尽量慎重。比如有些公司通过出售旗下优质房产资产实现盈利而摘帽，但主营业务依然缺乏竞争力，这样的公司可能在摘帽后仍面临经营困境。

（二）把握ST股的波动节奏

1. 与大盘的反向走势

- ST股的走势与大盘往往是相反的，大盘走强时ST股走势一般较弱，大盘持续低迷时ST股就逆势活跃。在大盘处于牛市行情，资金普遍流向蓝筹股、白马股等优质股票时，ST股由于其自身的风险属性，资金关注度较低，走势相对较弱。而当大盘处于熊市或者调整期，市场资金开始寻找一些低价、有重组预期或者超跌反弹机会的股票时，ST股就可能成为资金关注的对象，逆势活跃。例如在2008年金融危机后的大盘调整期，部分ST股就出现了大幅反弹的走势。

2. 特定时间段的活跃性

- 每年的年末和第二年的年初这段时间，因为正逢上市公司业绩预告以及发布年报，也是ST最活跃的时候，往往会冒出一些大黑马。在这个时间段，公司的业绩情况会逐渐清晰，ST股的摘帽预期、重组预期等都会影响其股价走势。一些原本被市场低估的ST股，如果有摘帽或者重组等利好消息传出，就可能吸引大量资金涌入，股价大幅上涨。例如某ST公司在年末时传出被大型企业重组的消息，股价在短期内就可能出现连续涨停的情况。

3. 走势的持续性

- ST股的走势具有必然的持续性，经常呈现持续上涨或者持续下跌的现象。出现一个涨停板以后往往会出现第二个、第三个涨停板，而反之跌停也是这样。这是因为ST股的投资者结构相对特殊，一旦有资金开始炒作或者抛售，容易形成跟风效应。例如，当一只ST股因为重组预期出现第一个涨停板后，如果重组消息不断发酵，后续就会有更多的投资者买入，推动股价继续涨停。而如果是因为负面消息导致跌停，由于投资者的恐慌情绪，也容易出现连续跌停的情况。所以一旦某只ST股出现涨停之后，可以联系基本面进行分析后实时介入，假如出现跌停也要实时止损，避免将损失扩大化。

4. 联动效应

- ST股之间具有联动效应，经常呈现齐涨齐跌的现象。这是因为ST股在市场上被视为一个特殊的板块，当板块内的部分股票出现利好或者利空消息时，会影响投资者对整个ST板块的预期。例如，如果监管层出台了对ST股重组的宽松政策，那么整个ST板块可能都会受益，出现齐涨的情况。所以当ST股呈现齐涨的时候，可以选择那些还没来得及涨的股票实时跟进。

（三）重视风险与机会的转换

1. 政策影响下的机会

- ST股的波动受政策影响比较大，经常受某些利空影响呈现整体下跌的情况，但这往往意味着机会来临。因为有些ST股基本面已经发生好转，受利空影响实际上很有限，大跌以后往往会出现比较大的反弹。例如，当监管层加强对ST股的监管，出台更严格的退市政策时，整个ST板块可能会出现短期的恐慌性下跌。但其中一些公司本身已经在改善经营状况，如通过债务重组降低了财务风险，或者已经有新的业务增长点，这些公司在板块下跌后就可能出现较大幅度的反弹。

2. 风险管理

- 做ST股要短线，或者对基本面变化分析清楚，防止退市。由于ST股本身存在较高的风险，包括财务风险、经营风险和退市风险等，投资者如果选择长期持有，可能面临较大的损失。所以要么是在短期把握股价波动带来的差价收益，要么是对公司的基本面有深入的研究，确信其有摘帽或者业绩持续改善的潜力。例如，某ST公司虽然当前处于亏损状态，但有新的战略投资者进入，带来了新的技术和资金，有望在未来实现盈利，投资者在详细分析后可以考虑长期投资，但这种情况需要对公司有非常深入的了解。

三、深度解密ST战法的核心策略

（一）从公司基本面深入剖析

1. 实控人背景研究

- 对于ST公司，其实控人的背景非常重要。如果是国企背景的ST公司，往往有着一定的资源优势和政策支持。例如，国企可能在资金、土地、项目审批等方面得到政府的支持，在面临困境时更容易通过资产重组、注资等方式改善经营状况。而民企背景的ST公司则可能更加灵活，在业务转型、市场开拓方面可能有独特的优势，但也可能面临资金紧张等问题。研究实控人的战略眼光、过往的经营业绩等也有助于判断公司的未来走向。例如，一个有成功转型经验的实控人，在其旗下ST公司面临困境时，可能会再次利用其经验和资源进行有效的变革。

2. 亏损原因探究

- 分析ST公司亏损的具体原因是核心策略之一。如果是因为行业周期性因素导致的亏损，比如钢铁行业在产能过剩时期，ST钢铁企业面临亏损，那么当行业周期好转时，公司就有较大的复苏机会。如果是因为内部管理不善，如成本控制不力、营销体系混乱等导致的亏损，那么需要关注公司是否有改善管理的措施。例如某ST公司之前因为高管贪污、管理费用过高导致亏损，在更换管理层、加强内部审计后，有望改善财务状况。另外，如果是因为重大投资失误，如盲目跨界并购导致的亏损，需要看公司是否能够剥离不良资产，重新聚焦主营业务。

3. 行业发展趋势判断

- 研究ST公司所处的行业发展趋势对判断其未来命运至关重要。如果公司所处行业是新兴行业，如新能源、人工智能等，即使目前处于ST状态，可能因为行业的高速发展而获得新的机遇。例如，一家从事新能源电池材料研发的ST公司，虽然前期因为研发投入大、尚未盈利而被ST，但随着新能源汽车市场的爆发式增长，其产品需求大增，有望扭亏为盈。相反，如果公司处于夕阳行业，如传统的胶卷生产行业，面临被数码技术替代的困境，那么其复苏的难度就较大，除非能够成功转型到其他相关领域。

（二）结合市场环境与技术分析

1. 市场情绪与资金流向

- 在ST战法中，要关注市场情绪对ST股的影响。当市场整体情绪乐观，投资者风险偏好较高时，资金可能会流入ST股，尤其是那些有重组预期或者摘帽潜力的股票。例如在牛市后期，部分资金会从高位的蓝筹股流出，寻找低价的ST股进行炒作。而当市场情绪悲观时，ST股往往会遭到抛售。同时，要关注资金流向的变化，可以通过龙虎榜、资金流向监测软件等工具来分析哪些ST股受到资金的青睐。例如，如果某只ST股连续多日出现大单净流入，可能意味着有资金在暗中布局。

2. 技术分析辅助决策

- 利用技术分析工具来辅助ST股的投资决策。例如，通过K线图分析ST股的股价走势，当出现连续多日的小阳线，成交量温和放大时，可能是股价上涨的前奏。再如，利用均线系统，如果股价站在短期均线上方，且短期均线向上穿过长期均线，形成金叉，这可能是一个买入信号。不过需要注意的是，技术分析在ST股中的有效性可能相对有限，因为ST股的股价走势更多地受到基本面因素和消息面的影响，所以技术分析要与基本面分析相结合。例如，一只ST股虽然技术指标显示买入信号，但如果其面临退市风险且没有改善的迹象，那么就不能仅仅依据技术指标进行买入操作。

四、成功运用ST战法的案例分析

（一）*ST海源摘帽案例

1. 背景与戴帽原因

- *ST海源之前因为连续两年净利润为负而被戴帽。这主要是由于公司所处的行业竞争激烈，公司在产品研发、市场拓展方面投入较大，同时受到宏观经济环境和行业周期的影响，导致业绩不佳。

2. 摘帽分析与过程

- 在分析*ST海源的摘帽可能性时，首先关注到公司在主营业务上的努力。公司不断加大对新型复合材料的研发投入，其产品在新能源汽车、航空航天等领域的应用逐渐得到拓展，市场份额开始上升。从财务报表来看，公司的营收呈现稳步增长的趋势，虽然前期因为研发成本等因素净利润为负，但随着规模效应的显现，成本逐渐降低，利润开始转正。在2021年，公司满足了摘帽的条件并成功摘帽。在这个过程中，投资者如果运用ST战法，关注到公司业务发展的积极变化，在合适的时机介入，就可以获得较好的收益。例如在公司营收连续几个季度增长，且净利润有转正迹象时买入，在摘帽后股价进一步上涨时卖出。

（二）*ST勤上案例

1. 戴帽与公司情况

- *ST勤上2018、2019年连续两年净利润为负而被戴帽。公司主要从事照明业务，在市场竞争中面临着来自同行的压力，同时在业务转型方面也遇到了一些困难。

2. 摘帽进展与投资分析

- 在2020年，*ST勤上4月29日披露年报，营收10亿，净利润4519万，同时申请摘帽。然而，深交所对其2020年年报进行了问询，公司一度延期回复。这期间股价也出现了波动。从ST战法的角度来看，投资者需要关注公司对问询的回复内容，判断公司业绩的真实性和可持续性。如果公司能够合理回答问询，证明其经营状况确实得到改善，那么在股价因问询波动时就可能是一个较好的买入机会。最终公司回复问询后，如果顺利摘帽，股价可能会有进一步的上涨空间。

五、ST战法的风险与应对策略

（一）ST战法的风险

1. 退市风险

- ST股中的*ST股票存在较高的退市风险。例如，当公司出现连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元（交易类强制退市）、营业收入低于1亿元或者净资产为负值（财务类强制退市）、未按时披露年报或半年报等情况（规范类强制退市）以及重大违法强制退市等情况时，就可能被退市。一旦退市，投资者的股票可能会变得一文不值。例如曾经的某些ST公司因为财务造假或者连续多年亏损无法改善而被退市，投资者遭受了巨大的损失。

2. 财务风险

- 大多数ST公司本身就存在财务状况不佳的问题，如负债过高、现金流紧张等。这可能导致公司无法正常运营，例如无法按时偿还债务，可能面临债务违约诉讼，进一步影响公司的信誉和经营。同时，高负债也会增加公司的财务成本，压缩利润空间。例如某ST公司因为大量举债进行扩张，但是项目收益不及预期，导致债务到期无法偿还，资金链断裂，最终走向破产边缘。

3. 经营风险

- ST公司的经营状况往往不稳定。可能存在主营业务不清晰、市场竞争力弱、管理混乱等问题。例如一些ST公司盲目涉足多个业务领域，分散了资源，导致各个业务都无法做强做大。或者公司的管理层频繁变动，缺乏稳定的经营策略，使得公司运营效率低下，难以实现盈利。

4. 市场波动风险

- ST股的股价波动较大，受消息面影响明显。一则利好消息可能使股价连续涨停，一则利空消息可能导致股价连续跌停。例如，关于某ST公司的重组传闻可能使其股价短期内大幅上涨，但如果重组失败，股价又会迅速下跌。而且ST股的流动性相对较差，在大量抛售时可能难以找到足够的接盘者，导致股价雪崩式下跌。

（二）应对策略

1. 风险评估与控制

- 投资者要对自己的风险承受能力进行评估。如果是现金流状况不佳（每月稳定收入减去每月正常支出后剩余较少）、投资资金比重过大（当前准备投入股市的资金占总可用投资资产的比例过大）、没有可持续资金流入（万一投资股票的资产被套，后续没有资金可以补仓）的投资者，要谨慎投资ST股。对于ST个股，要评估导致其被ST的风险是否能够消除，如对于有退市风险警示的*ST股，要分析其是否有能力解决交易类、财务类、规范类或重大违法等方面的问题。同时，要对比同行业的竞争对手，判断其股价是否超跌。例如在评估一只*ST公司时，发现其主要面临财务类强制退市风险，要分析其营收和净资产状况在未来能否改善，如果同行业其他公司股价都在合理区间，而该公司股价远低于行业平均，就要深入探究其背后的原因是价值低估还是存在更大的风险。

2. 独立决策与学习

- 投资者一定要自己独立决策，不能盲目抄作业。因为代客操作是非法的，而且如果大量投资者按照相同的操作进行，可能会被庄家针对性反向操作。投资者要不断学习ST股的相关知识，包括交易规则、摘帽条件、退市风险等。只有深入了解这些知识，才能更好地运用ST战法进行投资。例如，投资者要清楚不同板块的ST股涨跌幅限制，以及公司满足什么条件才能摘帽等基本规则，才能在投资过程中做出正确的决策。

3. 组合投资与分散风险

- 不要将所有资金集中投资于一只ST股，可以进行组合投资。选择几只不同行业、不同戴帽原因且有一定摘帽潜力的ST股进行分散投资。这样可以降低单只股票的风险对整体资产的影响。例如，投资一只因为财务问题被ST的制造业公司，同时投资一只因为违规被ST但有重组预期的服务业公司，即使其中一只股票出现风险事件，另一只股票可能不受影响或者有不同的走势，从而降低整体投资组合的风险。